时  间：2024年12月4日（周三）下午2:30-4:00

地  点：9888拉斯维加斯508

金融市场与金融机构科研团队报告

主  题：外汇干预、政策可信度与经济波动

主讲人：薛立国

主持人：周弘

内容简介：经济全球化背景下，美联储货币政策切换将产生波动溢出效应。长期以来外汇干预是应对经济波动的重要工具，但学术界对于外汇干预能否平抑经济波动仍旧莫衷一是。对此，本文试图从政策可信度视角对外汇干预能否平抑经济波动作出客观研判。首先，基于SVAR模型揭示出公众预期央行实行的货币政策可信（以下简称政策可信）和公众预期央行实行的货币政策不可信（以下简称政策不可信）两种情形下外汇干预应对经济波动的典型化事实：当政策可信时，外汇干预会平抑美联储加息引致的产出和通胀波动；当政策不可信时，外汇干预会放大美联储加息引致的产出和通胀波动。在此基础上，本文通过构建开放经济DSGE模型对上述典型化事实背后的影响机制进行系统考察。结果表明：模型较好地拟合了典型化事实，资产组合平衡渠道和信号渠道是外汇干预影响经济波动的核心机制。具体而言：当政策可信时，外汇干预通过资产组合平衡渠道使得风险溢价降低、汇率升值，一定程度上抵消了因美联储加息引致的汇率贬值，从而降低了产出和通胀波动；当政策不可信时，公众无法立即知悉货币政策规则在关注产出和通胀波动的同时，是否还会对汇率作出反应，但通过适应性学习最终发现货币政策规则主要关注产出和通胀波动，这种通过信号渠道产生的预期偏差放大了产出和通胀波动。本文的研究扩充了藉由外汇干预稳定宏观经济的研究，不仅为全面理解外汇干预与宏观经济波动之间的关系提供了崭新视角，而且为当前如何破解美联储货币政策切换引致的波动溢出效应提供了可行方案。

主讲人简介：

薛立国，南京大学博士后，研究领域为宏观金融、金融危机与风险管理等。以第一作者或者通讯作者在《统计研究》、《经济评论》等期刊发表论文多篇。

金融工程与数字金融科研团队报告

主  题：Merton's optimal investment problems with Parisian stopping

主讲人：陈登胜

主持人：周弘

内容简介：This paper introduces the Parisian stopping criteria into the Merton's optimal investment problems. The Parisian stopping criteria in this paper is described as if the wealth remains continually under the barrier over a pre-specified time period, then the investment on the risky assets ends up. There is a separate ``clock set up to record the total time that the wealth has passed below the barrier. Therefore,one more dimension (``clock) will be increased in the domain with wealth below the barrier. This leads to a two-three-dimensional system of coupled nonlinear HJB equations. In this paper the dual methods are developed to convert the nonlinear coupled HJB equations into the linear coupled PDEs. The Laplace transform and inverse transformation are used to obtain the analytical solution of linear PDEs and then the solutions to the prime problems are attained by the exact conjugate relations. Numerical results show that the performance of the investment with Parisian stopping criteria is better than that without the stopping.

主讲人简介：陈登胜，9888拉斯维加斯投资系副主任、安徽财经大学特聘副教授。研究领域为连续时间最优资产配置、绿色投资和随机微分博弈等。以第一作者或者通讯作者在《中国科学：数学》、QUANTITATIVE FINANCE、North American Journal of Economics and Finance、JOURNAL OF INDUSTRIAL AND MANAGEMENT OPTIMIZATION等SCI，SSCI，CSCD期刊发表论文；主持安徽省高等学校科学研究项目一项，参与国家自然科学基金面上项目、青年项目以及安徽省高校优秀青年科研项目等；曾获西南财经大学校优秀博士毕业论文。